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　　新造成势力4 月交付量环比下滑较大，比亚迪4 月销售再次超越10 万辆。造车新势力发布4 月交付数据：理想交付4167 辆，同/环比-25%/-62%；蔚来交付5074 辆，同/环比-29%/-49%；小鹏交付9002 辆，同/环比+75%/-42%；哪吒交付8813 辆，同/环比+120%/-27%；零跑交付9087辆，同/环比+228%/-10%。另外广汽埃安4月交付10212辆，同/环比+105%/-50%。比亚迪4 月销售10.6 万辆，同/环比+135%/+1%。理想蔚来小鹏埃安4 月交付环比下滑较大，预计是公共卫生事件对供应链以及交付产生了冲击。比亚迪在4 月交付环比基本持平，依旧超越10 万辆，表现优秀。后续考虑公共卫生事件的冲击以及后续复工复产节奏，我们预计5 月份行业整体产销预计依然将受到供应链方面的影响。

　　22Q1 行业收入利润同比降幅相对2021Q4 收窄，乘用车板块22Q1 利润同比大幅上涨。汽车板块上市公司22Q1 行业收入/利润同比下滑5%/3%，下滑幅度相对21Q4 收窄(21Q4 收入/利润分别下滑10%/16%)。22Q1 收入同比增速环比改善主要是汽车行业销量增速(特别是乘用车)22Q1 相比21Q4 好转，利润同比增速好转除收入因素外，还因产业链传导以及调价使得原材料同比影响22Q1 相对21Q4 减弱。22Q1 乘用车板块收入增长10%，利润同比大幅增长54%，主要系长安汽车、广汽集团、比亚迪净利润同比提升较多。展望22Q2，考虑公共卫生事件的冲击，预计行业产销承压，板块业绩承压。

　　投资建议：负面冲击在调整中已有所定价，公共卫生事件冲击后行业二季度末三季度初有望产销回补景气向上，当前建议布局超跌优质标的。年初俄乌冲突、欧洲汽车供应链不确定性、上游大宗商品上涨、零售端下滑等持续冲击整个板块，汽车板块年初以来大幅调整。3 月中旬以来公共卫生事件冲击，板块进一步走弱。我们认为负面冲击在板块下调中已有所定价，部分优质公司回调后性价比和吸引力在提升。后续年内节奏看，通过复盘2020 年公共卫生事件冲击下的板块“W”节奏，我们认为2022 年二季度末有望迎来销量基本面和板块的向上拐点。当前时点，建议择机配置前期负面冲击下的超跌标的，具体包括：1)受益电动智能新趋势的福耀玻璃(天幕趋势、饰条反转)、科博达(域控制器)、爱柯迪(一体压铸、底盘轻量化)、中鼎股份(空气悬架趋势，传统业务反转)、伯特利(IBS 逐步兑现，传统业务复苏)、保隆科技(传统业务进入复苏周期，ADAS，空悬等新业务逐步兑现)；2)受益特斯拉放量的银轮股份(新能源乘用车进入放量周期)、拓普集团(受益特斯拉以及北美电动车大周期，智能时代集成化供应趋势)、精锻科技(产能周期启动，产能释放期)；3)自主崛起的整车龙头，比亚迪、广汽集团、长城汽车、吉利汽车(港股团队覆盖)。另外建议关注混动受益标的贝斯特、菱电电控。

　　风险提示：乘用车复苏不及预期；原材料价格波动；汽车芯片再度紧缺；公共卫生事件反复冲击。

（文章来源：兴业证券）

文章来源：兴业证券

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