十二星座

　　周观察：2021H1 猪价下行，成本优势企业以量换价，相对劣势企业出现亏损截至2021 年7 月17 日，已有10 家生猪养殖企业(含开展生猪养殖业务的企业)披露2021 年上半年业绩预告。头部养猪企业来看，牧原股份借助优秀成本管理能力，在猪价下行期实现以量换价，公司2021H1 预计实现归母净利润98.0 亿元(取预告归母净利中值)，同比减少9.1%；温氏集团、新希望、正邦科技、天邦股份2021 年上半年分别预计实现归母净利-24.1 /-32.0 /-13.3 /-3.0 亿元，预计分别同比减少158.0% /201.1% /154.8% /139.1%。

　　2021H1 各生猪养殖企业(含开展生猪养殖业务的企业)出栏量均有大幅增长(仅温氏股份出栏量小幅下降)。牧原股份、新希望、正邦科技、天邦股份、金新农、唐人神上半年生猪出栏量分别为1747.70 /446.11 /699.68 /185.13 /45.11 /86.95 万头，分别同比增长157.1% /110.1% /156.7% /65.3% /157.8% /210.2%。温氏股份2021 年上半年生猪出栏468.73 万头，同比减少3.7%。

　　周观点：重点关注猪企α机会，景气优选饲料龙头海大集团2021 年猪价下行，关注头部猪企α机会。我们判断猪价反弹有望于7-8 月到来。

　　建议重点关注成本优势突出，出栏规模高速增长的牧原股份。

　　生猪补栏积极性高，动保产品需求加速释放。建议关注具备研发工艺壁垒的平台型企业，重点推荐生物股份、普莱柯、科前生物。

　　水产价格景气度高，饲料销售增速有望提升。建议关注具有产品力及服务力优势的饲料龙头企业海大集团。

　　2021 年种植链利好因素较多，建议关注种植链机会。重点推荐转基因研发能力深厚、技术成熟的大北农、基本面将触底改善的隆平高科，以及粮价上涨相关标的苏垦农发。

　　本周市场表现(7.12-7.16)：农业跑输大盘3.01 个百分点本周上证指数上涨0.43%，农业指数下跌2.58%，跑输大盘3.01 个百分点。子板块看，农产品加工及林业板块涨幅居前，涨幅为1.92%；宠物食品、饲料、畜养殖板块领跌，跌幅分别为9.58%、5.14%、4.23%。个股来看，亚钾国际(+19.31%)、敦煌种业(+9.60%)、雪榕生物(6.08%)领涨。

　　本周价格跟踪(7.12-7.16)：本周鸡苗价格持续反弹生猪养殖：据博亚和讯监测，2021 年7 月16 日全国外三元生猪均价为15.31 元/公斤，环比上周五下跌0.88 元/公斤；仔猪均价为27.92 元/公斤，环比上周五下跌0.03 元/公斤；白条肉均价21.20 元/公斤，环比上周五下跌0.66 元/公斤。

　　白羽肉鸡：据Wind 数据，本周鸡苗均价1.17 元/羽，环比上涨8.33%；毛鸡均价7.83 元/公斤，环比下降1.76%；毛鸡养殖利润-2.27 元/羽，环比增长0.05 元/羽。

　　风险提示：宏观经济下行，农产品价格大幅下跌；非洲猪瘟疫情恶化，上市企业出栏量不及预期；新冠疫情加重，消费需求复苏慢于预期。

（文章来源：开源证券）

文章来源：开源证券

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