作为史上第一只停息上市的可转债，辉丰转债的风险连续引发存眷。

　　目前，辉丰转债已经触发回售条件，公司方面也多次提示目前可能存在回售资金不足的风险。

　　6月29日，在中证鹏元最新披露的辉丰转债2020年跟踪信用评级陈诉中，中证鹏元将辉丰转债债券信用等级以及刊行主体的长期信用等级均下调至A，评级展望维持负面。

　　中证鹏元指出，该评级结果是思量到公司本部部门合成车间已逐步复产，其经销体系仍保持稳定，能为公司复产产能消化提供一定支持，但中证鹏元也存眷到，公司资产范围及收入范围进一步降落，部门紧张子公司长期停产对公司谋划造成一定拖累，油品、化学品商业业务存在一定谋划风险，短期偿债压力大幅上升，被出具带有保留意见的审计陈诉等倒霉因素。

　　根据此前披露，*ST辉丰(002496.SZ)自2020年4月21日至2020年6月5日连续30个买卖业务日内有30个买卖业务日收盘代价低于当期转股代价的70%，因此根据相干约定，辉丰转债有条件回售条款生效。

　　辉丰转债的回售代价为103元/张(含税)，回售申报期在7月27日至7月31日，回售款划拨日为8月6日，投资者回售款到账日为8月7日。本次回售不具有强制性，“辉丰转债”持有人有权选择是否举行回售。

　　早前的公告中，*ST辉丰亦提示风险称，债券持有人举行回售登记的，如果出现回售资金不能实时足额到位的情形，已经申请回售登记的可转债将会被冻结，将无法举行转股及买卖业务，公司正积极筹备回售资金，目前可能存在回售资金不足的风险。

　　别的，在投资者回售款到账日之前，如产生司法冻结或扣划等情形，债券持有人的该笔回售申报业务失效；截止6月10日公司股票收盘价为2.72元/股，与当前转股价存在较大差距，停息上市期间，详细转股操作存在重大不确定性，无法包管债券持有人乐成转股。

　　而且由于公司2018年度、2019年度经审计的净利润连续两年亏损，若2020年度经审计的净利润继续为负值，根据上市规则的有关划定，深圳证券买卖业务所将有权决定停息其股票上市，终止其可转换公司债券上市。

　　针对此前停产的进展，*ST辉丰则表示，公司大部门产物已经通过政府同意恢复生产，但全面复产并到达预计收益尚需时间。

　　中证鹏元指出，受停产影响，2019年*ST辉丰计提较大范围资产减值准备，同时业务范围紧缩导致谋划性资产范围同比减少，年末公司资产总计54.15亿元，较上年减少9.16%，归属于母公司全部者权益合计27.74亿元，较上年减少12.25%，资本实力进一步降落，同期公司实现业务收入12.26亿元，同比降落51.32%，净利润为-5.86亿元，亏损范围仍较大。

　　别的，部门紧张子公司仍处于停产状态，对公司谋划造成一定拖累。2018年公司部门紧张子公司因情况违法问题受到羁系部门处罚并要求停产整改，截至本陈诉出具之日，前期停产整改的子公司仍尚未复产(正常生产年度(2017年)子公司农化板块收入合计5.32亿元)，且复产时间存在不确定性，较长时间的停产导致公司资产大幅减值，对公司正常谋划形成一定拖累。

　　另一方面，*ST辉丰的油品、化学品商业业务存在一定的谋划风险。 根据中国证监会江苏羁系局下发的《行政处罚决定书》，公司部门购销商业缺乏商业实质，本质上具有资金融通的目的，并由此产生了一定范围的坏账准备，别的油品、化学品作为大宗商品，代价颠簸较为频仍、波幅较大，整体上看该业务存在一定的谋划风险。

　　就*ST辉丰的偿债情况来看，中证鹏元则认为，截至2020年3月末，公司有息债务范围14.90亿元，较2018年末增至11.95%，债务压力有所上升，思量到辉丰转债尚未转股余额达8.44亿元，若回售申报范围较大，公司将面临较大集中偿付压力。

（文章来源：21世纪经济报道）

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